市场震荡基金遇冷,逆向思维或许能帮到你
发表日期:2023/09/21
市场震荡基金遇冷,逆向思维或许能帮到你
盛夏的序幕已缓缓拉开,但A股和基金却有点儿“冷”。
Wind数据显示,截至6月26日,当月新成立基金发行份额306.98亿份,创下了2015年9月以来新低,而彼时市场才刚刚经历了一轮回调。
于是A股和基金轮番在热搜上常驻,市场上基金发行“冰点”的声音不绝于耳。部分投资者的信心水平下滑,对当前投资感到迷茫。那些已经浮亏的基金,该不该继续持有?此时是否适合逢低买入?
站在历史的韵脚看A股
其实市场底部区域难熬,很大程度上是因为我们无法精确判断市场结束震荡下跌、重启上涨的时间。对于当下A股市场,如果只看短期则难以看清本质和趋势,只有站在经济社会历史大周期的角度,才可能看得更清更远。
格雷厄姆讲过一句话:“市场短期看是投票机,长期看是称重机”。
意思是说,股票的短期价格,是由股市中的投资者投票“选”出来的,但是,决定股票长期价格的,还是这家公司的内在价值,值几斤几两,而不是投资者一时是否看好它。
图:近十年上证综指累计涨跌幅(%)
数据来源:IFind,区间为2013.6.27-2023.6.27,过往业绩不代表未来表现。
回顾过去十年的上证指数,市场起伏从未停歇。2015年、2016年、2018年以及近期,上证指数均有一定幅度的下探。但在中国经济长期向好的大势下,近十年上证指数整体走出了一条曲折向上的动线。
回看2008年、2015年和2018年这三次比较大的回调,当时市场上弥漫着悲观情绪,“股市没希望了”,“A股要推倒重来”,“再也不玩股票了”的声音不绝于耳。
但是市场总会恢复平静,历史的车轮总是会滚滚向前。经济学中有一个规律:极好与极坏的情况很少能维持住,因为供给和需求会以一种难以预测的方式自我调适。
“恐惧”OR“贪婪”?
面对基金“冰点”和市场的震荡,买还是卖的纠结也再次浮出了水面。“恐惧”OR“贪婪”?是风险还是机会?
有一份报告的数据挺有意思——接近半数的投资者,卖出时的亏损率集中在-10%~10%区间。
图源:《2022年公募基金投资者盈利洞察报告》,区间为2017年至2022年
也就是说,有一半的人,总在等着回本,然后立马卖出。对未来不太乐观,但这也容易错失之后可能更好的收益。
再来看Wind数据,回顾过去240年(1998年至2022年),偏股基金指数累计收益11倍,年化收益接近15%。但如果剔除涨幅前1%的交易日,年化收益为3.56%;如果剔除涨幅前2%的交易日,则收益为负。
也就是说,在大多数人悲观的时间里入场,买入筹码、坚定持有的人会在1%-2%的交易时间里赚到钱。
人性天生厌恶风险。下跌中,悲观情绪不仅仅放大利空,利好也往往能被找出坏的因素,带动进一步下跌。几次的下跌、反弹,把我们的耐心、信心也给磨灭,最后不得不割肉。多少人熬过了百分之九十九,却因为放弃,而栽给了最后的百分之一。
不在低谷转身去
当指数处于相对低位时,从基金发行份额数据来看,敢于低位布局基金的人较少。而在市场上百亿基金层出不穷的时候,大量的投资者涌入市场,反而很多是买在了“山顶”上。然而,有趣的是,从历史上看,低点时期“敢下手”,抓住时机做基金布局,并坚定地长期持有者,或可收获不错的回报。
复盘过去10次基金发行的萎靡期(如下图所示),我们发现如果在发行萎靡期买入基金并分别持有一年、三年和持有至今,平均赚钱概率分别为90%、80%和100%。
如果能够坚定信心持有至今,年化收益率平均能在9%以上。
在基金发行的“冰点”买基金,或许是一个模糊的方向,大概率正确的事情。
在基金发行“冰点”购买偏股基金并长期持有或能取得不错的收益
数据来源:IFind,截至2023/6/27,分别计算位于历史上10次基金发行低点的月末时,买入相应的偏股基金(930950.CSI)分别持有一年、三年及持有至今的收益。
市场低点并不意味着基金的配置价值也同步降低。相反,这个时候或许正是基金布局的好时机。正如巴菲特说:我们欢迎市场下跌,因为它使我们能以新的、令人感到恐慌的便宜价格拣到更多的股票。
有人曾做过统计,在巴菲特的一生中,其所投资的股票90%以上都曾出现过刚买入就被套的状况。但无论是华盛顿邮报,还是比亚迪、运通、富国银行等,巴菲特都是一个乐观者,尽管中间经历了诸多次持股的深跌,但巴菲特一直持有,不恐惧、不悲观,最终收获硕果。
归根结底,投资还是要立足长期,可以选择不错的入场时机,不断优化投资组合,不因当下的得失而过于紧张。
遵守投资纪律,从容投资
“道理我都懂,可是依旧做不到怎么办”,常有基民问道。
诚然,投资是反人性的。浮躁、心急、恐惧、盲动、贪婪等情绪都会在股市中被无限放大,若只是追逐市场的脚步,可能永远都会慢那么几拍。那么普通投资者如何克服一些“下意识”,实现自己的投资目标呢?
我们准备了四条投资建议,或许能帮助基民们在投资路上更加淡定从容。
一是看长远,以长期投资为出发点看待市场,对短期震荡保持一定的“忍耐力”,才有可能拥抱更多确定性。不轻率做出离场决定,让自己成为那个市场上涨时在场的人。
二是不满仓,不要把钱全部投入,手里永远留有一部分现金。这样做的目的不是为了加仓,而是在面对极端行情时,手里有钱心里不慌。
三是稳预期,对自己的回报设置一个合理的预期,了解你的投资最大的或最小的收益区间。如果你能承受,再决定投资。不过分去想着“投机”,敬畏风险,才能提升长期持有体验。
四是逆向思维,不能抱着从众心理,在大家都在热议基金的时候,一拥而上,基金遇冷却无人问津。“别人恐惧我贪婪,别人贪婪我恐惧”,细细品读巴菲特的名言,就知道,在市场的低点我们应该怎么做了。
基金投资从来不是短平快的通道,短期的市场调整确实令人心绪震荡,但有时只是“只缘身在此山中”,要知道远望方知风浪小,凌空乃觉海波平。调整心态,保持乐观,逆向思考,或许会迎来不错的开始。
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